宏观经济继续支撑市场

　　国家统计局本周公布的宏观经济景气指数报告显示，6月份我国宏观经济景气预警指数为114.7，比上月上升1.40点，连续39个月处于代表稳定的绿灯区；但与5月份相比，离代表偏热的黄灯区更近一步。同时，反映消费者对未来经济信心强弱的消费者信心指数创下18个月新高。

　　宏观调控预期已不能压制投资者信心

　　中国人民银行决定，8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至12％，以加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。这次上调存款准备金率有望回收1500－1700亿元资金。这是央行去年6月以来第9次、今年以来第6次提高存款准备金率，距最近宣布加息和调减利息税仅10天时间。今年以来，央行不断加大宏观调控力度，除了6次上调准备金率外，还3次加息、3次发行定向央行票据，并扩大了汇率浮动区间。但招商证券指出，在“越调控越涨”逻辑之下，后续经济调控政策的出台仍将成为市场逐步走高的契机。即使管理层因指数太高而再度出台针对股市的调控措施，由上市公司盈利加速增长甚至是超预期增长带来的上升动力将不是这些主要作用于资产供需方面的措施可以抑制的。

　　在上周消化了宏观调控对银行地产负面影响的担心后，本周银行地产气势如虹，引领大盘迭创新高。万科A（000002）本周上涨24％，创出了34.70元的历史新高。申银万国指出，十七大前期，市场开始重提国家下半年是否会出台重大政策调控房地产行业。但下半年政府的整体思路将是以落实已有政策为主，全国性宏观调控政策出台的可能性较小。招商银行（600036）周五涨停，一周上涨14％。中信证券表示，在经济高增长及强烈升值预期之下，紧缩手段将频繁运用，但调整不改变预期的07年银行股贷款增长及利润增长。

　　消费类股票有启动迹象，贵州茅台（600519）一周涨16％，盘中创出139元的历史新高。展望后市，申银万国认为，接下来的两周是最为关键的两周，决定A股季度走势。一方面，如果各部委和地方政府呼应中央宏观调控意图，应在两周内出台配套政策，体现决策层意图；即，两周内投资者应该可以对07年宏观调控政策有了明确判断；另一方面，7月投资、出口、物价数据陆续出台。这是企业内生性盈利能否持续的前瞻指标。在出口退税率下降后，出口是否持续？投资和物价持续上升，管理层能否接受这样的高增长？这是非常关键的问题。