近日，国内白糖期货再次上演了一出惊心动魄的过山车式的行情。在国家重启收储政策的鼓舞下和国际原油大涨的背景下，从7月中下旬开始，白糖期货与现货价格强劲反弹，不过，白糖期货在8月7日、8日连续大幅回落。预计近期多空双方将继续展开激烈争夺，由于全球食糖供大于求的格局没有根本性改变，期糖价格进一步反弹的空间有限，回调的压力却在加大。

　　收储政策出台与“零收储”

　　在目前交易的国内商品期货品种当中，白糖无疑是受到国家收储与抛储调控影响较大的品种之一。

　　7月20日，国家公布了30万吨的收储计划，当时白糖南宁站台价已经跌至3510-3520元/吨左右。之前，在7月13日，白糖期货主力合约SR801一度创下前期的低点3380元/吨，当时南宁站台价已经跌至3480-3500元/吨。尽管当时国家收储基础价（南宁车板交货价）仅为3500元/吨，收储量也只有30万吨，但是食糖现货市场却明显受到了鼓舞，3500元/吨成为政府托市的底价，期货与现货价格随后不断走高。

　　由于白糖现货价格高于收储价格，国家没有动用一分收储资金，却使得糖价走出了前期低迷的局面。当然，国家“零收储”能够得以顺利实现，以及现货糖价的大幅反弹，是与近期国内通货膨胀加剧，尤其是粮油食品价格普遍上扬的大环境有着千丝万缕的联系。不过，由于没有实际收储，市场白糖的供应压力并没有实质性减轻，并可能为日前和后期的回调埋下了伏笔。

　　食糖供需两旺 市场仍有疑虑

　　8月8日，中糖协公布了最新的7月末简报。该报告显示，2006/07制糖期的食糖生产工作已经全部结束，本制糖期全国共生产糖1199.41万吨（上制糖期同期产糖881.5万吨），为历史以来最好水平。截至2007年7月末，本制糖期全国累计销售食糖1007.53万吨（上制糖期同期销售食糖719.5万吨，同比多销售288.03万吨），为历年来食糖销售最好的年份，累计销糖率84%（上制糖期同期81.6%）。2007年度截至6月末，全国累计净进口食糖41.12万吨。2006/07年制糖期7月末全国累计食糖消费量统计为1143.93万吨，同比增加259.49万吨。

　　根据中糖协的统计数据来看，国内食糖市场可谓是供需两旺，其中，尤为引人注意的是，2006/07制糖期销售与消费数据远远超过原来的预期，若果真如此，则后市食糖的供应压力大为减弱，甚至还有可能出现供不应求的局面，这也许是导致近期白糖价格大幅反弹的另一重要原因。

　　然而，也有不少业内人士对中糖协的统计数据表示怀疑，认为产销数据可能有较大的水分，后期食糖价格前景不宜过分乐观。实际上，虽然近日食糖现货价格大涨，但是成交并不理想。8月8日，广西南宁站台价4020-4030元，也有少数想走糖的商家报4000-4010元左右，总体成交非常清淡。

　　由于销量是判断食糖现货行情发展的一个重要因素，销量的匮乏以及食糖现货价格上涨过猛，使得现货商与终端用户反而不知所措，市场观望氛围较浓，现货糖价的基础可能并不牢靠，而白糖期货价格的上涨更是离不开现货价格的支撑。

　　成交活跃 资金翻江倒海

　　随着近期糖价的大幅反弹，白糖期货再度活跃，场外资金纷纷涌入。8月2日，白糖期货成交量高达95万手以上，创下上市以来的新高，而近日的持仓量也基本保持在30万手左右，处于上市以来的高位。8月7日，多头持仓前20位的席位共计减仓11876手，而空头持仓前20位的席位共计减仓2846手，多头获利平仓盘离场迹象明显；8月8日，空头持仓前20位的席位共计增仓10620手，至112062手，多头持仓前20位的席位共计增仓8708手，至87135手，多空力量对比发生了悄然的变化，空头反扑的苗头再现。考虑到8月7日主力合约SR801最高点3909与前期的阶段性高点3950十分接近，技术性回调的压力十分明显，或许意味着近期白糖期货将展开震荡回调的行情，SR801将再次考验3700点附近的支撑。