我国资本项目开放更进一步 个人直接投资香港股市流程

　　个人直投境外股市开闸 初期首选港股 在滨海新区开展试点

　　理财市场影响几何？ 利好香港市场 尤其是国企股

 　　在天津滨海试点 H股为第一站 短期对A股冲击不大

　　国家外汇管理局昨天表示，我国境内个人直接对外证券投资业务试点已得到批准。 
  
　　居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。相关政策的出台，有利于拓宽外汇资金流出渠道，促进国际收支平衡。

　　分析人士指出，这是继放开银行系、证券类、保险系合格境内机构投资者投资境外股市之后，中国拓宽外汇资金流出渠道的又一重要举措。此前，内地居民不能直接投资境外股票，自有外汇资金只能投资于Ｂ股、ＱＤＩＩ产品、商业银行发行的外币理财产品，或者进行外汇及黄金买卖等。

　　初期可投资H股

　　外管局昨天提供的材料显示，个人直接对外证券投资的试点地区选择在天津滨海新区。试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。也就是说，眼下境内个人若想进行直接对外证券投资，必须通过滨海新区的相关渠道（到中行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户，并委托其在香港中银国际证券公司开立对应的证券代理账户），投资对象包括H股股票。

　　投资币种方面，个人既可以用自己手头持有的外汇资金，也可将人民币换成外汇进行投资。且投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》中“年度不超过5万美元购汇总额”相关限制。境内个人在从事境外证券投资时，应自行承担投资风险。

　　外管局表示，开展境内个人直接投资境外证券市场试点，是促进境内个人充分利用国际金融市场优化资源配制、分散投资风险、提高资金收益的有益尝试，也是深化外汇管理体制改革，拓宽外汇资金流出渠道、促进国际收支平衡的重要举措。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说，相关举措的推出，有利于缓解外储激增压力。截至今年上半年，我国外汇储备已突破1.3万亿美元，成为世界上外汇储备最多的国家。

　　对市场短期影响不大

　　在多数专家眼中，上述举措的推出，势必会在一定程度上分流A股资金，不过这种作用短期内难以显现。

　　招行北京分行首席外汇分析师王晓萌认为，对个人而言，上述举措推出的最大意义在于：个人投资又多了一个渠道。至于今后资金的流向，主要取决于A股和H股的盈利能力孰强孰弱。

　　王晓萌分析，根据外管局颁行的上述新政，境内居民既可用外币直接出海投资，也可将手中的人民币换汇投资。就前一种方式而言，目前境内居民的外汇投资渠道十分单一：除购买外汇理财产品（年均收益约5%左右），也找不到更好的去处。如果把这笔钱到H股上做一个资产配置，每年获得的收益率约在10%左右；如果采取第二种方式，刨除人民币每年约5%的升值幅度，投资者每年的收益率则有望达到5%左右。通过这些对比不难发现，境内居民投资H股虽然有利可图，但收益率与投资A股相比可能会逊色很多。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，相比于A股，与国际市场关联密切的H股更容易受到外界影响，以近期爆发的美次按危机为例，H股所受的牵连就明显多于A股；此外，H股上活跃着诸多国内居民不熟悉的金融工具，投资者既可做空，也可贷款买股票。在这种情况下，境内个人从事海外投资前，需要经历一个相对漫长的学习过程。一蹴而就地盲目投资多半会血本无归。

　　西南证券H股分析师周兴政对上述观点表示认同。不过他指出，长远看来，相关举措的出台会增加H股上的资金流，对H股市影响利好。具体到个股的影响上，内地居民在投资初期很可能会把注意力集中于一些在H股上市的内地公司上。

　　受相关消息刺激，昨天H股潍柴动力、中国铝业、广州药业等几家公司均出现6%-10%的涨幅。

　　减小人民币升值压力

　　除拓宽居民境外投资渠道外，上述政策的出台还有利于减轻人民币升值压力。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军解释，我国外汇储备主要由“经常项”和“资本项”两方面组成，此次外管局允许个人投资境外股市，其实是放开了资本项，这是在以前都不曾有过的。相关措施有利于缓解外储激增的局面，进而减少人民币升值压力。

　　据介绍，今年下半年，我国先后出台“大范围降低或取消出口退税”、“修订加工贸易商品分类”等重量级的政策，减少经常项下的贸易顺差成为前期调控的重点。结合此次出台的资本项调整政策，外汇储备持续高涨的势头有望得到控制。具体到人民币升值幅度的判断上，赵锡军认为，每年升值5%足够了。以昨天中国外汇交易中心公示的“1美元对人民币7.5973元”的中间价计算，自2005年7月21日汇改以来，人民币升值幅度已超出8.2%。

　　渣打银行资深经济师王志浩也认为，今年下半年，中国央行出台的宏观政策，将偏重于利率调整和更加严格地遏制投资，而不是人民币大幅升值。