伴随着昨日指数历史性成功突破5000点，整个市场再度沸腾，股指的上升空间将就此被打开的乐观预期不绝于耳。但是，不难注意到，目前市场已多少呈现出“曲高和寡”的局面，昨日历史性的跨越，市场似乎反应过于平淡，成交量反倒比前一个交易日相应萎缩，资金跟进力度不大。

　　业内人士指出，虽然指数在成功逾越5000点，可能仍然会有进一步惯性上升空间，但目前市场逐渐进入相对的高风险阶段，部分在蓝筹上获利较大的基金逢高调仓意愿加强，市场波动风险大增。进入后5000点高估值时代如何坚持价值投资、如何选股等成为摆在所有投资者面前的难题。

　　后5000点时代如何操作·基金重仓

　　5000点跟着基金买个股 两大因素增大盈利机会

　　昨日，上证综指轻松跨过5000点大关，在5000点附近如何选股，再度成为众多投资者关注的问题。而回顾本轮上涨行情，不难发现基金重仓的金融、地产、消费等三大板块走势强劲，成为指数一路上升的主要推动力，而非基金重仓股大多表现平平。在5000点附近，跟着基金买个股，获利概率将有望得到提升。

　　基金规模快速扩张

　　目前，国内已有三家基金公司的资产规模在2000亿元附近，它们分别是南方、博时与华夏，而其他基金公司也都获得了不同程度的增长。在牛市环境下，新基金发行、封闭式基金到期封转开、基金分拆与高分红等都带来了相关基金规模的爆炸性增长。

　　今年8月份以来，无论是交银施罗德蓝筹，还是中邮核心成长，这些新基金都在一天内发完，近400亿元和近600亿元的超额认购金额，凸显投资者追捧新基金的热情。而据中国证券登记结算公司的统计，8月中旬以来每天基金开户数都在10万以上，经常超过A股开户数。

　　随着新基金的成立与老基金的扩募，手握巨资的基金大多采取快速建仓策略，以免在牛市中踏空，而其建仓的对象基本上仍是原来的重仓股，并集中在以金融、地产、消费为代表的大盘蓝筹股上，直接带动股指上扬。

　　重仓股筹码高度集中

　　截至今年6月30日，招商银行(39.04,1.49,3.97%)、浦发银行(52.68,2.73,5.47%)、万科A(34.79,0.00,0.00%)、中信证券(94.27,-0.68,-0.72%)、中国平安(97.70,4.34,4.65%)、苏宁电器(65.00,1.17,1.83%)、贵州茅台(157.15,-2.80,-1.75%)、民生银行(17.09,0.49,2.95%)、烟台万华(42.80,-0.07,-0.16%)、长江电力(19.74,0.37,1.91%)分别为基金的前十大重仓股，其中金融股有6个，地产股1个，消费股2个，基金重仓股的板块特征相当明显。

　　以招商银行为例，今年7月初以来，该股已上升了50%多。而截至6月30日，其有165只基金重仓招商银行，基金持股占其流通股比例的48.83%。在招商银行已经成为众所周知的中国最佳银行股后，基金买招商银行成为十分正常的事，在筹码如此集中并已高度锁定的情况下，招商银行的股价不需要怎么拉抬就能快速上涨。而招商银行股价的大幅上涨，又能明显提高基金业绩，吸引更多资金流入基金，并产生更多买盘。

　　与招商银行相比，地产股龙头万科A今年三季度以来的涨幅更大，与今年6月底时相比，涨幅已超过80%。在国内200多只基金中，有97只基金重仓万科A，持股占流通股的比例达33.48%。基金扎堆地产龙头股，将其估值水平推高，当这些地产股进行再融资时，就可以轻而易举地募到数十亿甚至上百亿。有强大的来自于资本市场的资金作后盾，龙头地产上市公司有望迅速提高市场占有率。

　　后5000点时代如何操作·低估板块

　　不会总是“二八”低估优质股将补涨

　　5000点后波动风险加大

　　不难发现，宏观经济运行的偏热、商品价格的持续上涨、连续加息、特别国债的发行、A股和H股价值的加速靠拢、股指期货推出的渐行渐进等诸多因素汇集在5000点一带，这些因素的复杂交织无疑将是影响市场运行趋势的关键因素，而理论上看，这些因素对市场的负面影响似乎应多于正面影响。

　　而近两月以来，超过2000亿元的资金建仓目标主要以蓝筹股为主，推动了蓝筹股的狂飙突进。基金是目前市场的主要推动力量，蓝筹股发威成为大盘的中流砥柱，特别是以工行、万科A、招行为标杆的权重股再现阶段性繁荣，带动市场指数不断创出新高。然而，蓝筹股市盈率不断攀升，呈现阶段性偏高的态势；“大象跳舞”又使“二八现象”走向极端。随着A股指数仍将不断创出新高，部分在蓝筹上获利较大的基金逢高调仓意愿加强，市场波动风险在增大。

　　把握低估优质股的补涨

　　华泰证券认为，估值水平高低永远都是一个阶段性和结构性的概念，尽管蓝筹泡沫已成为市场最大的隐患，目前仍有相当一部分低风险高收益被低估的优质品种。成长股的价格由其盈利能力、成长空间和扩张能力以及销售净利率决定。

　　过去30年，独特的业务特征和盈利模式以及高成长性使得沃尔玛的股价上涨了1343倍。即使在2001年最高价买入贵州茅台和大商股份(66.03,3.53,5.65%)，现在也有丰厚收益。所以，我们切忌在经济波动的高点买入周期性股票，而在低点卖出消费类股票。再加上港股中消费类尤其是品牌公司股票少之又少，因而目前严重滞涨的消费类股值得投资者逢低战略布局。

　　与此同时，统计显示，大盘自7月6日探底反弹至8月22日，上综指上涨38.34%，其中涨幅较大的板块主要集中在地产、有色、煤炭和银行板块，以及有注资预期的个股；而滞涨板块主要集中在机械、商业零售、医药和食品饮料、中小板、科技、高速公路板块。在大盘新高迭创的态势下，盘面上“二八”和“八二”格局或将出现转化，那些前期相对滞涨的优质股补涨行情有望成为市场的新热点。

　　后5000点时代如何操作·回顾

　　10个月飚涨150%5000点会轻松过关？

　　在不足三个月的时间里，“5.30”时市场恐慌者的声音早已被如今的人声鼎沸所淹没，昨日，集合竞价大盘就突破了五千点，实现了历史性的跨越。

　　10个月跨越3000点

　　回首来时路，A股市场于2005年年中跌入谷底，上证综指多次跌破1000点大关，到年底也只收于1100多点。2006年上半年，股市缓慢复苏，下半年开始强劲上攻，并在11月突破2000点后加速上扬。

　　数据显示，从2000点到3000点，涨幅50%，上证指数用了61个交易日，其中主升浪为38个交易日，平均日成交量640.32亿，累计涨幅1001.74点，平均日涨幅26.36点；

　　实现3000点跨越的时候，“以买菜的逻辑买股票”成为最典型特征，垃圾股、题材股经历了前所未有的“幸福生活”；

　　从3000点到4000点，涨幅为33%，上证指数用了56个交易日，其中主升浪为47个交易日，平均日成交量1656.53亿，累计涨幅1483.1点，平均日涨幅31.55点。这期间，新会计准则受益板块继续受到市场的热烈追捧，参股金融的类金融股由于具备股权增值潜力反复被市场挖掘和炒作，资产重组、资产注入与整体上市题材也是市场的焦点所在，地产股亦劳苦功高；

　　从4000点至今，涨幅为25%，以银行、地产等为代表的基金重仓股的一路狂飙，乃历史性跨越的中流砥柱。

　　后市道路或不平坦

　　纵观自2000点以来历次指数攻关的表现，可以发现，在这种重要整数关口，要想一次性就能通关并非易事。去年11月下旬的2000点大关可以算是最容易通过的，除了盘中短暂击破过一次2000点以外，基本上算是一次通过；到3000点，就出现了周期长达一个月的大震荡后才过关；而4000点则是从5月初直到7月20日，期间历经了700多点的上下震荡。

　　尽管每一次大关之前市场总会产生诸如结构性泡沫、估值偏高等一类的利空话题热烈讨论，但都是有惊无险地通过了。如今，5000点轻松跨越，后市将如何演绎？尚存太多不确定性因素，但历史一再告诉我们：前途是光明的，道路是曲折的。市场将在曲折中前进，投资者需要适时转变策略做好应对准备。

　　后5000点时代如何操作·券商分析

　　券商：高位滞涨明显 逢高适度减仓

　　周四沪深股指双双创出历史新高，沪综指最后摸至5050.38点，深成指最高摸至17731.62点。全天沪深股市呈现高位震荡整理格局，高位滞涨的迹象比较明显。在达到五千点心理关口后，多空双方的交锋将如何进行？操作上该如何应对？节选几家券商观点，供参考：

　　东海证券：超越自我 超越市场

　　一不留神，上证综指已跨过了5000点，而且，在跨越的过程中是那么的安静、大方，不要市场期待，也不要投资者鼓掌，就在开盘的一刹那，不知不觉地越过了5000点。牛市已经跨过了5000点，后面还将指向那儿，这已经不是分析师能够预测的事情，因为人气的维持需要天时、地利、人和的美妙组合，三者缺一不可。但理智也告诉我们，目前股市的风险值得重视，虽然行情的惯性还将延续，但投资者需要超越自我，也需要超越市场，此时此刻，并非市场都是对的，对于那些涨势很好、涨幅很大的市场明星，可远观，而不可近玩矣！

　　广发证券：高位滞涨明显 逢高适度减仓

　　虽说昨天仍然是上涨家数高于下跌家数，但从二线优质股的走势来看，已经失去了前日的全面上涨气吞山河的气势，部份品种出现明显的冲高回落走势，5000点的高位对投资者的持筹心态有一定的影响。从午后大盘走势看，股指虽在复盘后出现快速冲高，但午后高位滞涨的迹象比较明显，当前，投资者对手中涨幅过大的品种应做好逢高减仓的准备，但对目前涨幅不大的优质品种，仍可继续坚定持有。

　　广发华福：关注量能变化 把握主流方向

　　在达到五千点心理关口后，多空双方一度于昨日盘中展开激烈交锋，但经盘中蓄势整理，多方继续占据主动。一些在本轮行情中走势落后于大盘的板块出现了积极补涨行情，像医药、供水供气等板块中的多家个股都出现在涨幅前列。总体来看，大盘维持强势上攻，热点板块有效轮动，市场仍处于相对稳定的运行状态中。而稳中有升的大背景无疑更有利于投资者的操作，尤其是对于热点板块轮动的把握。

　　后市重点关注量能的变化情况，投资者仍可继续把握低吸做多节奏，把握住现阶段最能赢利的主流方向。

　　华泰证券：后市上攻速率将有所减缓

　　技术面上，股指通道形态依然保持，只是考虑到权重股后续轮动修整可能性较大，同时五千点关口的突破仍将引发部分获利盘的涌出。预计股指后市上攻速率将有所减缓，宏观经济运行的偏热、商品价格的持续上涨、特别国债的发行、A股和H股价值的加速靠拢、股指期货推出的渐行渐进等诸多因素也同样汇集在5000点一带，短线市场在5000点附近整固也是正常的。

　　在比价效应作用下，前期涨幅落后大盘的个股机会仍将较多，投资者可结合相关个股基本面积极关注，可逢低吸纳二线绩优股。由于一线高价地产股走势尤为强劲，投资者可以波段关注二线业绩增长地产股如亿城股份(23.90,-0.50,-2.05%)、中国国贸(22.32,-0.39,-1.72%)和银基发展(12.54,-0.26,-2.03%)等。