5000点之上的股市是否健康？机构、学者、散户对此问题众说纷纭，作为中国股市的最高管理层，在上周五在京召开的投资者教育工作座谈会上，证监会主席尚福林对新股上市涨幅过高等七种可能酝酿高风险的股市怪相提出批评，并提醒投资者关注市场整体风险的累积。这些怪相到底如何？其出现的原因是什么？其危害又有多大？
　　怪相一 新股上市涨幅过高
　　尚福林：“现在新股上市涨幅过高。”
　　数据统计：据WIND资讯统计，今年以来上市的77只新股挂牌首日涨幅均值达到193％，上市后5日涨幅均值也有189％。
　　记者点评：疯炒新股背后其实是大量场外资金面对高位指数的无奈之举，场外新资金不愿接盘老机构的高位筹码，又担心错过牛市最后的盛宴，于是选择了介入成本在同一起跑线上的新股，虽然心知肚明此乃博傻之举，但每个参与博傻的人都认为自己不会接到最后一棒。
　　业内人士指出，牛市中恶炒新股危害不小，严重扰乱了股票的理性估值，助长投机之风，一些券商研究员因此失去了专业判断，给出了不切实际的新股开盘定价，对投资者误导严重，很可能蒙受较大损失。普通投资者尤其是新股民也会在这种炒新风潮中丧失理性的投资思维，为此掏出高昂的炒新“学费”。
　　事实上，本轮被恶炒的大多数新股目前从高点回落已达20％～30％，给高位盲目跟风者留下了惨痛的教训。
　　怪相二 ST股、绩差股普涨
　　尚福林：“前期下跌的ST、*ST，那些绩差股居然现在也大涨了。”
　　数据统计：据WIND数据统计，今年ST和*ST股的平均涨幅超过了2倍，而沪指目前涨幅也只是接近1倍左右，涨幅在1倍以上的ST、*ST股高达160只。
　　不可否认，绩差股的“壳资源”价值依然存在，ST股中总有一些可以变成“凤凰”，但绩差股的炒作更多是投机资金所为，虽然股价偏低，但是庄家操纵盛行，其利用中小投资者信息不灵、投资技巧缺乏的弱点，常常传播各种真假消息，将中小投资者搞得晕头转向，从中牟取暴利，而参与这场游戏的中小投资者总体上胜算微乎其微。
　　怪相三 “挂羊头卖狗肉”型重组
　　尚福林批评说：“有些公司借重组之名，却拿些烂资产装进来，借机炒作，使其连续涨停。”
　　记者点评：挂羊头卖狗肉，用在上市公司的资产重组上，就有虚假重组之嫌。一旦投资者遇到这种事情，很可能遭受巨大的经济损失。虽然尚主席没有明确指出，但已有媒体联想到了最近市场高度关注的*ST金泰（600385，收盘价17.68元）身上。
　　今年7月9日，*ST金泰宣布，向新恒基等定向增发不超过80亿股，随后，该股完成了连续42个涨停的记录。事件的焦点，在于此次增发后，新恒基地产拟注入资产中的第三大项目“东北世贸广场”。据有关媒体称，东北世贸广场因建设项目违法违规，早就被勒令叫停。如果此事属实，那么，将有问题的资产注入上市公司，那就是涉嫌欺诈。
　　如果真有“挂羊头卖狗肉”的事情出现，无疑是受到利益驱使。把有问题的资产，拿到火爆的股市中，就能卖出天价来。只要能上市，谁还管是不是“羊头”？
　　对中小股民来说，本来信息就不对称，如果再遇上隐瞒欺诈，高位买到类似金泰之类的股票，必然会遭遇大幅套牢。
　　怪相四 理财产品误导性陈述
　　尚福林：“我自己去银行看过一些理财产品的宣传。10份宣传单中就有7份存在误导性陈述，说保底收益。虽然最后和客户签的合同条款中未必有这些陈述，但在宣传单中有就造成了误导。比如有的理财产品说它只打新股，绝对包赚不赔。这怎么能行？”
　　记者点评：以一些打新股的理财产品为例，一般银行会提供比较高的预期收益率，即在理想情况下理财产品的收益情况，但这并非是百分之百的保证；其次，产品的最终收益率不一定等于投资者的实得收益，因为有的产品收益率中还包含了相关的产品费率；第三，理财产品的说明书上标注的收益率一般指的都是年收益率，但是对于“打新股”的理财产品而言，有的期限只有3个月或6个月，对于金融知识缺乏的投资者而言难免会有误导。
　　有的打新理财产品甚至宣称“绝对包赚不赔”，但在海外成熟市场，新股上市都是有赚有赔，并非无风险利润，而目前A股市场的整体投资理念不成熟、估值过高，打新股成为了无风险的赚钱方式，这只是一个特定时期存在的现象，今后随着市场规模不断扩大，打新同样面临风险。
　　尽管一些理财产品的发行机构了解新股的上述特点，但为了赚取更多的手续费和超额收益，默许这种误导性陈述的存在。如果长此以往，牛市终结之时，类似当年南方证券等大券商破产的一幕将会重现，惟一不同的是换了主角。
　　怪相五 部分券商追求假开户
　　近期A股日新增开户数恢复到20万户的水平。尚福林认为其中存在虚假成分，“怎么能追求假账户呢？有些账户根本就没有放资金进去，只是为了满足证券公司拉业务的需求。”还有一些券商去高校拉学生开户，“让学生拿生活费去炒股，这太不道德了。学生自己不赚钱，用的都是家里的钱，根本没有风险承受能力。”
　　记者点评：确实，证券公司希望提升开户数，不论是在熊市，还是在牛市中都一样，所有营业部都希望开户数越多越好。于是，部分券商甚至大起了大学生的主意，让尚主席也看不过去了。
　　然而，这是否仅仅是证券公司的错？大学生自己也有一定责任，如果不是受到股市巨大利益的诱惑，相信也不会去开户炒股的。
　　当然，主要还是券商的问题，券商是专业的，是知道风险的，在疯狂的股市面前，本身应该保持清醒。然而，同样是在利益的诱惑下，本来应该清醒的券商，也“糊涂”起来。
　　怪相六 基金公司老鼠仓

　　对于违规现象，尚福林还提到了一些基金公司出现的“老鼠仓”问题。
　　记者点评：出来混，迟早要还。今年最早被揪出的老鼠仓，是上投摩根的基金经理唐建。基金经理，已是站在证券市场金字塔尖上的人物了，拥有庞大的资金优势、研究实力、信息渠道。但是，即便这样，唐建们都还不满足，直到被查出老鼠仓了，才算把脸都丢尽。

　　内幕交易、老鼠仓，这些现象产生的原因，其实和其他问题一样，都是股市能够带来巨大财富。只要能赚到钱，他们会不惜一切手段，哪怕是违法违规也在所不惜。
　　其实，老鼠仓问题，不仅存在于沪深股市，海外成熟市场同样存在。这需要管理层有一套成熟有效的监管手段。否则，一旦内幕交易泛滥，很可能导致整个市场遭遇毁灭性的打击，最终受伤的还是广大中小股民。