问问克里斯•弗洛恩德(Chris Freund)就清楚了。

　　上世纪90年代中期，弗洛恩德就来到了越南，当时他到这里为Franklin Templeton Investments建立了一只新的越南基金。1997年亚洲金融危机爆发，这支基金随之倒闭，弗洛恩德“退守”至新加坡。

　　现在他在越南经营着自己的私人资本运营公司Mekong Capital，希望能抓住越南进一步实行经济开放的机遇。他的公司管理着大约1.60亿美元的资产，已经投资于服装厂、手机制造商和男士护发用品公司等企业中。

　　但最近又出现了新问题：全球市场的震荡下跌。自7月24日亚洲市场陷入动荡以来，越南股市下跌了5%，不过2007年至今仍上涨了24%。

　　弗洛恩德说，他并不感到担心。Mekong的策略是让这些企业上市，然后兑现投资。他说，我相信即使股市下跌了50%，这些公司还会继续筹备上市。

　　如果果真如此，这充分说明了越南股市近年来的飞速发展。2000年才开张的越南证交所目前异常火爆。去年越南股市主要股指上涨了144%，上市公司总市值增加9倍，达到了150亿美元。

　　长期以来，越南一直对其国内经济严加保护，很少受到外部金融压力的影响。不过花旗银行(Citigroup)驻越南管理人士查利•马丹(Charly Madan)说，现在，越来越多的越南经济领域都可能会感到外界冲击的影响。

　　美国次级抵押贷款危机让全球各地的银行大幅收紧了贷款，这也在考验着对越南借款人的信心。马丹说，越南企业正在传统的债券融资渠道之外重新考虑它们的融资策略。

　　这为一些私人资本运营公司和其他投资机构创造了从中渔利，寻找交易的机会。比如，同时投资于上市股票和非上市公司的VinaCapital正在致力于投资一家私立医院，之所以能获得这样的机会是因为跨国银行取消了给医院的贷款，该机构执行合伙人Don Lam透露。

　　VinaCapital还在同一家糖厂进行投资谈判，由于全球糖价回落等原因，该机构一直在要求获得更低的价格。

　　许多人将越南这个拥有8,400万人口的国家视为中国的缩影：经济以制造业为基础，年增长率高达8%以上。海外直接投资不断增加，分析师预计今年的海外直接投资额可能会比2006年增长75%。

　　香港研究机构Asian Venture Capital Journal的数据显示，自2006年以来，私人资本运营基金和风险投资公司共向越南投资约3.86亿美元。尽管这在全球范围内微不足道，但却比2004年和2005年两年的投资总额高出了3倍多。

　　弗洛恩德认为，全球市场近期发生的剧烈震荡不会影响他选择退出投资的时间表。

　　截至目前，Mekong尚未出售它所参与投资的公司，因此，在退出投资方面它还是一个空白。从其他投资者之前购买Mekong参与投资的公司的情况来看，这些公司至少有一些已经升值了。

　　以Mekong三年前收购磁线生产商Ngo Han Co.股份的交易为例。它当时的出价是每股39美分。一个月前，有两家越南基金和一位个人投资者收购该公司股份，他们的出价是每股2.33美元，这个价格接近Mekong当年出价的六倍。

　　弗洛恩德估计，Mekong现在的净值较2003年基金刚发起成立的时候大约已增长了一倍。如果Mekong退出投资，那么弗洛恩德和他的团队将获得盈利的20%。Mekong目前对投资人收取的管理费是资产值的2%-3%。

　　Mekong希望今年开始着手退出工作，为此，他计划将投资组合里的一到两家公司公开上市。具体时间表取决于这些公司是否在两年时间里有连续盈利。

　　在越南，私人资本投资是一个风险很大的行业。市场有可能发生跳水，就像今年夏天出现的情况。如果投资者越来越惧怕担风险，那么弗洛恩德持有的投资项目可能很难找到买家。

　　弗洛恩德进入金融领域的道路可谓迂回曲折。还在十几岁的时候，他就对数学非常着迷。他经常在赛马场呆上数个小时，锻炼自己测算几率的技巧。大学期间，他就以在股票和期权方面成绩优异而出名。

　　在加州大学圣克鲁兹分校就读时，他学过心理学和宗教课程。他曾参加过在印度的一个为期一学期的海外项目，其间他第一次游历越南，还曾在泰国的一个佛教寺庙里“修行”一个月，在此期间，他清心寡欲，在饮食方面严格遵守寺庙的规定。

　　不过他说，那之后不久他就开始恢复进食肉类，再后来，他成了一位从事资本投资的人。

　　广告他在投资方面的最新策略是：在完成一笔交易90天内，迅速发起一连串的快速行动。对于那些急欲扩大全球竞争力的公司而言，这种时间观念对确定公司的未来发展方向在心理上具有非常重要的意义。

　　比如两年前他们斥资185万美元投资Minh Hoang Garment的那次。当时，这家服装生产商刚刚丢掉了耐克(Nike Inc.)和哥伦比亚(Columbia Sportswear Co.)的订单，因为它违反客户在劳动用工方面的规定和要求。

　　收购Minh Hoang Garment后不久，弗洛恩德和他的同事还发现了其他问题。这家公司的生产流程使它很容易掩盖问题，而且，还曾经出现过在装船出口的服装里发现断裂的缝衣针的情况。

　　诸如此类的问题当然并不是这家公司所独有。在越南，有许多企业在会计帐目方面都有问题。弗洛恩德说，因为帐面混乱，有时候连公司老板都不知道下面的一家子公司在亏损。为提高Minh Hoang的生产效率，Mekong推行了日本丰田公司首创的“精益”式生产系统，以减少生产车间的低效问题。弗洛恩德说，经过这些努力，Minh Hoang重新赢得了耐克和哥伦比亚的订单。其年利润增幅达到了60%左右。