基金投资组合的原则和建议

　　主持人：一般我们说买基金也好，或者投资也好，要有一个投资组合，您觉得投资组合的原则有哪些？

　　袁斐：从投资组合原则来看，实际上基金投资组合的目的有两点：第一点规避风险，第二点提高收益。从这两点出发，我们认为原则有三点。第一个数量要适中，并不是多多益善。现在很多基民买基金发一只买一只，听别人说有什么好基金，别人买了他也买，就有点盲目。可能到最后半年下来一看，手里有三十、四十只基金的都大有人在。第一个从管理上来说不太方便，第二个他认为可能因为我买多了，可能会分散风险。基金在这个投资组合本身去买股票的时候也是分散地去买股票，鸡蛋不是放在同一个篮子里。但是呢从基金组合角度，一个是考虑行业的一些配置，但是一般的投资者可能有些忽略这些方面，可能买了几只基金，同样是对某些行业看重，风格比较相近，这样的话反而有些东西他没考虑到，从本质来讲没有分散风险。所以一定要在数量上不要认为是多多益善，还是要从自己分析的角度去考虑这个数量，比如三到五只一般就够了，这是一般的投资者来说。第二，类型要匹配。类型分好几种，从投资组合搭配上看，高风险产品和低风险产品要匹配。比如说要激进型投资组合，要匹配股票型的，少量配备一些债券型的。如果是保守型的，可能会在债券型比例上多配一点，所以高风险和低风险匹配要注意一下。另外主动型基金产品和被动型基金产品也要相匹配。主动型基金产品有它的好处，可能在基金公司管理比较好的时候，能够取得比较高的收益，但是相对来说总体风险也高一点。被动型投资基金就类似于指数基金，从投资者操作角度来说比较省心，而且一般来说能够取得平均收益。从去年到今年，跑得最好的基金，还不是说我们一般投资者认为的偏股型的投资基金。即使在这种牛市形势下，反而是指数型基金。所以指数型基金，像大家在赛车比赛里面的大巴车，在法拉利超过的时候不要看着眼红，有其他车被超过的时候也不要得意。实际上它是作为比较安心的产品，适合大家放心投资的产品。这种牛市下，特别是做定期定投这种方式，比较省心，而且能取得不俗的收益。第三点，调整要适度。有的操作者在操作基金的时候有点像操作股票，频繁地买卖。基　金的手续费相对来说比股票高一点，一般1.5，还有1.2，高的还有1.8的。这种情况下，你要相信基金公司，基金团队，它的投资能力比你强，专业知识比你丰富，它的后面的资源要比你丰富。这样的话，把你的资金放心交给基金来做，这样是比较合适的。如果你频繁操作，第一个手续费比较贵，第二个可能这种操作还不如去买股票。

　　主持人：可能波动差价更大一点。

　　袁斐：对，本身基金投资是一种省心的投资，交给专家去理财，把这个心省下来。

　　邹晓华：是一种长期的行为。

　　袁斐：对，应该是中长期的一种投资行为，投资是一种心态。

　　主持人：你说的投资组合，我想起刚才说的FOF，它在选取基金的时候，是不是也要选一些指数型的，然后股票型的，甚至债券型的？

　　邹晓华：对，它也会有一个配置，不仅仅投资开放式基金，同时封闭式基金也在投资范围之内。一般投资者可能更多做开放式，现在封闭式有很大折价空间的，包括我看很多机构的投资报告，他们都对四季度封闭式基金行情非常看好。

　　主持人：预期有分红是吗？

　　邹晓华：对，这样的话FOF把这块含进来。

　　主持人：FOF的投资组合我们能看到吗？

　　邹晓华：会公布，看产品组合设计。一般FOF每周公布一次净值，有的产品设置每月公布产品的设计组合，有的按照每季度公布他的组合。

　　主持人：也是可以随时调仓的？

　　邹晓华：对。

　　主持人：您觉得投资组合的必要性这方面有什么案例可以说明？

　　邹晓华：这块可以说的案例实在太多了。我们都知道鸡蛋不要放在一个篮子里的道理，很多研究也可以表明，我们一般资产的配置，是投资者中长期的盈亏的关键因素。我举一个很简单的例子，比如5·30，今年年初到五月份之前，应该说指数大幅单边上扬，导致很多股票疯涨，很多新的股民，新的基民也好，拿着钱就冲进去随便拿一只股票都赚钱，翻一翻都有。那个时候大家被金钱冲昏头脑，5·30之后很多人经历大跌之后，基本把上半年收益还给了市场。5·30之前是A股开户数量暴增，5·30之后就不一样了。但是基金并没有产生暴跌的行为，这就是投资组合和不组合的很大差别。不如让基金做一个组合，可以有效控制风险。

　　袁斐：咱们可以把股票和基金做一个比较。最近大盘有10%左右的调整空间，基金的跌幅大概是在它的一半，大概5%左右。为什么说基金就能有这么好的抗跌性？原因是基金做的是投资组合，做的是股票投资组合。如果我们做FOF基金产品，做基金投资组合，效果可能更好，二次再做配置，风险更小，收益更高。

　　主持人：这段调整，比如说FOF的市值波动比基金来说怎么样呢？统计过吗？

　　邹晓华：有数据可以说明的。5月到6月之间大盘应该说有一个向下的趋势，大盘保持了一个跌势，这个时候我们会发现开放式基金其实也在往下走，但是FOF有几只是往上走的，平均下来FOF跌幅往往小于开放式基金的跌幅，所以比一般开放式基金更抗跌一些。

　　主持人：风险更小一些，基金中的基金的好处就在这儿。您觉得投资组合的误区有哪些？

　　袁斐：从目前我们了解的情况来看，有这么几点大家可以看一下。第一个观念上可能还是没有超出一般的情况，基金产品本身，他认为某只基金跑得不快，收益不高，是基金产品的问题，这个观念要纠正的。基金设计的时候有它基金的投资风格和理念的，有的基金设计成偏股型的，以投资股票为主，有的基金设计成债券式基金，债券比例比较高，适合不同风格的人，不同风险承受能力的人。并不是说任何一只基金，只拿这个收益作为一个衡量标准。第二个，很多投资者去买基金的时候比较麻木，造成手里持有的基金品种过于丰富，这样的话，也是不太便于管理，也没有可能实际上把风险降低，所以要进行科学的匹配，组合的匹配。第三点，很多投资者也不了解自己到底什么样的情况，买基金没有考虑自己的风险承受能力。比如说有的老年人，现在手里这些钱主要用于防老，用于保障的用途，就不能拿出太多比例去购买股票型的基金，这个比例应该适当降低。从风险承受能力这块，大家应该做一定考虑。另外很多基民没有做横向综合的比较，对基金公司，对基金的产品，只是知道那几只，然后就有点偏爱那几只，最后偏爱变成溺爱，其实不了解，可能有比它更好的基金。

　　邹晓华：做出感情来了。（笑）

　　袁斐：对，从这个角度来看应该参照第三方机构来帮他做一些投资组合，可能更为科学，可能从资源上，匹配上更为合理。

　　主持人：我有一个问题，您刚才说的一般买基金买三到五只，我也知道一般投资人比如您给他建议的时候会看他的风险承受能力等各方面情况。现在如果我是一个风险承受能力很中性的一个人，有一定风险承受能力，但是也不是特别冒险。

　　袁斐：稳健型投资者。

　　主持人：如果我买五只基金的话，五只基金应该怎么分配呢？

　　袁斐：作为稳健投资者，股票比例大概在30%左右，股票型基金在30%左右，配置型基金大概也是在30%到40%，剩下的可以作为债券型基金投资。如果有一些短期资金的话，可以少量配置一些货币型基金。高风险高收益，比如你有一个理财目标，预期今年收益达到50%就满意了……

　　主持人：您觉得有50%收益这种预期的人算是激进还是算保守的。

　　袁斐：要看什么时间？

　　主持人：比如今年的话？

　　袁斐：今年就比较保守了。今年收益翻翻的基金有160多只基金，从这个角度来说就是保守了。如果前几年大概一年收益20%、30%收益就不错了，情况不一样。

　　主持人：如果我相对更偏爱风险一点，货币基金是不是可以不买？货币基金收益不是很高？

　　袁斐：货币基金收益在这些基金里面是收益最低的，但是从管理角度还是很方便的。银行利率有时候跟它相比，可能它稍微比银行利率高一点，有的基金，但是你从先期管理角度看，短期现金随时可以支取，别的基金有两三天的一个延迟。如果做储蓄，特别做定期的情况下，支取流动性稍微差一点，定期变成活期有点亏。