QDII基金的策略

　　主持人：香港市场最近也是震荡得比较厉害。您觉得像买了QDII基金的这些基民朋友们是不是可以继续持有？

　　袁斐：从香港的情况来看，由于香港确实是面向国际的市场。而且很容易受到像周边股市，特别是美国股市的影响。所以说它前一阵子也发生了一次比较大的波动，大家也知道前一阵子之所以有大量的QDII产品去投资港股，也都是因为看好中国A股市场和港股市场的差价。当时像8月份，9月份，这个差价是非常高。那时候是超过60%。同样一只股在A股市场，和在港股市场有很大的空间来做。所以中国嘉实海外，还有亚太优势，都有很大资金量做港股，包括银行系产品，有很大的比例去投港股。从QDII产品设计出发，当时考虑中国经济不断发展，而且对中国这些上市公司在国外不断是做调研也好，做投资也好，都比较熟悉，比较有发言权。也是对投资者的一种爱护，一种保护。出于这种策略，投的比较多的是中国股票在海外上市的这些公司。港股在8月份到10月份类似于井喷式的增长，这几个月份投资港股有很大的收益，到10月下旬到11月，有这么一个不太好的消息：港股直通车暂缓执行。这对他们来说至少不是一个利好，所以也给投资港股的朋友们觉得快速上涨的时间好像过去了，是不是等待下次上涨还需要很长一段时间。再加上美国次级债的影响，开始没有觉得影响很大，包括美国国家几家银行共同出几千亿美金去救市，大家共同认为对美国次级债影响会减小，但是实际上并不是这样。美国经济持续疲软，也造成周边的股市，包括欧洲，包括亚太这边的股市受到了牵连，所以说港股在这段时间表现得并不是特别好。特别是在11月8号，港股在内外交困的处境中难以独善其身，以27860点收盘。对QDII基金产品投资者也是一个很大的打击，包括前几天港股大幅波动，昨天涨幅1300多点，把一个很大的跌幅又补回来了，实际上又给大家一个信心。从刚才讲的过程来看，尽管有很大的波动，尽管受国际市场很大的影响，但实际上由于它投资也是看好中国的一个上市公司，看好中国的一个经济的发展，所以说从基本面的角度，这块应该是没什么太大问题。我们当时统计数据是10月26号公布的，说是南方全球在大盘跌得这么狠的时候居然还有百分之三点多的收益，当时嘉实海外也仅仅跌了1分钱。很多基民朋友投了QDII产品，如果投其他的国内同类基金品种的话，可能相对来说要跌得多一点，如果投股票的话，跌得更多一点。有一个故事说有一个基民刚把一个股票拿出来，去买了QDII基金，因为他听说QDII基金是分散风险的，他去买了，把股票抛掉去买这个基金，结果后来他发现他抛掉那支股票跌了40%，后来买了嘉实海外，虽然跌了，只跌了一分钱，所以这次避险非常成功的。（笑）

　　主持人：那就是说QDII还是可以继续持有的？

　　袁斐：中国经济没有问题，QDII产品如果是投中国内地上市公司长期来看没有什么问题。如果投的比如说像南方全球投的全球市场，包括美国市场，包括东京，或者是包括其他的欧洲，或者是澳洲市场，尽管有这些市场也是有波动。从风险分散的角度，如果有这方面规避风险的考虑，也是没问题可以投的。这种投的情况比例不是很高，一般建议是两成以下，一方面规避了风险，另一方面大盘跌得比较厉害的情况下，也可以让风险得到分散。而且从长期来看，中国的市场，包括你投的其他市场不可能一辈子保持上涨的态势，总有的市场上升，有的市场下降，所以全球配置对你的基金组合应该来说确实可以起到分散风险的作用。

　　主持人：港股直通车前一段有报道说是暂停了，您觉得它的暂停，或者它的推出对我们基金，尤其是投资港股市场的QDII基金会有什么影响？

　　袁斐：暂时去延缓这个过程，应该来说政府考虑得比较适当，因为本身由于前期消息一出来，马上有很多热钱进入到香港市场，也造成了香港市场八月份到十月份大幅攀升。其实这样剧烈的攀升对整个市场来说也不是一个很好的事情。有可能也会因为这种大量热钱进入香港市场，香港市场证券市场产生大幅波动，也会影响到正常的经济秩序。延缓港股直通车，并不是说停止，从长期来说是一个利好消息。实际上中国QDII基金，像保险系，银行系很多QDII产品陆续推出，大概有好几百个亿的资金，大概明年有九百亿QDII要出海投资，大概有三百亿美元额度可能会投到香港市场，所以对香港市场来说是一个长期利好。同时由于这种它的推出延缓，也使中国内地和香港之间，从市场上来说，大幅波动会受到一些抑制。

　　网友：现在有两只新基金发行这种局势下还能买吗？

　　主持人：昨天说有两个基金拆分，不是发行，有一个基金发行。

　　袁斐：有拆分的，也有新批的发行的。

　　主持人：您觉得现在还可以买吗？新的？

　　袁斐：他说的应该是工银瑞信核心价值，这个是拆分的。

　　主持人：不管是拆分的，还是发行的，买新基金好还是买老基金好？

　　袁斐：这个话题很老了。

　　主持人：我记得第一次访谈的时候说牛市买老，熊市买新。虽然现在都说牛市还没有结束，但是大势走的熊的味道比较浓。这种情况下正好有新基金，或者有正好拆分的基金，是买新的呢，还是买老的呢？

　　袁斐：不管是买新基金还是买老基金，主要是判断基金公司旗下的基金是否有很好的表现。基金公司，不管从风险控制来看，从研发团队，从基金经理表现来看，都要进行考察，如果它的实力比较强，尤其风险控制和研发团队比较强的话，这是我主要考虑的一个地方。可能是有的老基金过去反映比较好，这是考察的一个方面。但是对于新基金来说，在熊市的时候本身有这么一个好处，刚开始募集资金，如果在熊市找到很好的建仓位置，成本比较低，在股市脱离调整格局的时候，进行上扬的时候，对投资者来说这是很好的获利机会，从这个角度来讲目前处于大幅调整的机会，新基金如果能抓住这次建仓的机会，把这些基民的投资做好，确实能够获得比较好的收益。这个不妨也可以考虑进新基金。

　　主持人：您的意思是说可以考虑买一些新基金。

　　袁斐：在基金公司整体运作非常好的情况下可以考虑。