主持人：像现在有很多跌破面值的基金，二位对持有人有一个什么样的建议？

　　张冬成：也有一个统计数据，截止到上周一共有29只基金跌破面值。应该说从九月份以来，证监会停止了新基金的发行。这些基金除了QDII基金之外，主要都是拆分的，或者是分红之后的基金。刚才跟大家说了，如果拆分的话，可能八九月份跌幅大一些，反而十月份拆分的基金，由于在十月份有一个好的资金量，会在市场调整期间能够有一个好的仓位，建仓的成本会低一些。另外有一些分红基金，在前期要是把股票卖出去，获得收益，才能分给投资者。所以分红之后呢，应该来讲这样的基金更对投资者的利益保护是最好的时期，在调整之前去选择分红，应该说这只基金经理，或者这家基金公司对大势的把握还是比较准确的。准确把握这时机是非常难的，但是要在之前选择分红的话，是非常好的选择。现在这二十多只基金，像跌破一元面值的，有很多家属于历史业绩比较好的基金公司或基金品种，包括深万巴黎，动力平衡，还有招商先锋。这样的基金由于拆分之后造成的分离的结果，不要认为它在操作上对投资者来讲是一个损失，不要轻易因为跌破面值否定这只基金，还是要看它的历史业绩。但是像QDII四只，都已经跌破1元面值，应该有一只已经跌破了8毛多了。

　　主持人：昨天是8毛9。

　　张冬成：9月份第一只到10月份第四只，这四只基金在海外布局，建仓时间是比较短的，一到两个月时间就建仓了，而且建仓之后正好面临国际市场这样的调整期。而且由于受美国次级债风波的影响，国外资本市场也相应进入调整期，对于QDII，应该是出师不利。对QDII产品跌破面值，当初在发行的时候，我们认为不要对QDII产品抱有过高期望，因为它主要目标目的是为了分散A股市场的风险。现在看A股已经融入国际资本市场洪流之中了，国际市场的涨幅也直接影响到A股市场的涨幅，他们俩是互相影响的。由于我们A股市场地位的提高，同时QDII产品有三只主要是投资H股主要是港股，而且港股和A股市场也可以说是息息相关的。由于A股市场疲软，H股也会受到影响，这种大势范围之内想有比较好的表现，还是比较难的，还是应该把眼光放长远一点，考验基金管理人的能力水平，才能评价是不是一只好基金。

　　主持人：昨天在看有一个评论在说QDII这四只基金，说他们之所以亏损，很大程度上是对海外市场不是很适应，尤其我们境内的，国内的投资经理人去做这个。当然话说得比较尖刻，说T+1还没搞清楚就去搞T+0，不亏才怪。

　　张冬成：现在不能从数据上获得他的一些信息。因为QDII对国内来讲还是一个新的基金品种，仅两三个月表现，证明是否有国际投资的能力，现在显得为时过早。只不过现在属于出师不利，正好赶到国际资本市场的调整，尤其遇到了美元的一些疲软，还有石油价格的一些不稳定，金融市场不稳定因素，等等这些因素的影响，造成了这样的QDII产品出师不利。至于有没有国外投资的经验，同样还是用时间去验证它。

　　主持人：像QDII，假如我是南方全球，我看市场不好，我可不可以不买，空仓可以吗？

　　汪汝洁：要看每个基金的基金契约，对投资范围做了一定的规定，基金经理可以根据市场的情况来进行一些仓位的调整，这个都是完全没有问题的。刚才谈到境内基金经理是不是对境外市场不熟悉，现在看到很多这方面的评论，有一些相当的尖刻。作为基金管理人来讲，包括我们国泰基金管理有限公司，现在正在申请QDII的资格，在这个过程中，我们请了很多境外的投资机构作为我们的投资顾问，我们认为跟专业人士沟通永远是最重要的。由于我们中国A股市场很长时间内跟外部市场是分割的，的确我们需要很多这方面经验的帮助和补充。

　　主持人：刚才谈到国泰也要推出沪深300的指数基金，虽然您刚刚说指数基金跟基金经理关系不是很大，但还是想请你谈谈咱们沪深300的基金经理的情况。

　　汪汝洁：这是大家都很关心的，我们指数基金的经理是黄刚先生。因为黄刚先生有十几年证券从业经验，同时也有期货从业经验，证券业有期货经验的人士非常少见的。同时也担任过社保基金组合经理，有非常好的业绩。基金经理重要不重要？其实很重要一个因素。在指数里基金里很重要的因素就是基金经理如何跟上指数的调整，这里面有基金经理的因素，还有相当一部分看基金的研究，有效误差跟踪的技术，而这种技术我们在国内基金业相对来讲和国外资本市场来讲有一定差距。我们为了弥补这个差距，争取力争将这只基金跟踪误差缩小到最小，专门请了一个叫BJI公司，巴特莱全球投资，在全球资本市场做指数型基金被动型投资非常有名望的投资机构，请他们做我们技术上的指导和顾问，力争在国泰沪深300有一个非常好的表现，最小的跟踪误差，这就是这只指数型基金的情况。