上证指数跌破半年线和5000点两大心理关口之后，A股持续盘跌令一些投资者人心浮动，B股则在敏感时刻摆脱A股压制，最近4个交易日连续放量上扬，走出独立行情。

　　分析人士指出，一直有“B股先于A股见顶或见底”的说法，近期B股放量上涨或可看作A股见底的信号。也有分析认为，B股上涨缘于已具备投资价值，与A股并无关联。

　　此番B股上涨，与外围股市反弹联动，较A股表现出更强的联动性。令人关注的是，在此轮上涨前的11月26日，深市B股发生了罕见的密集大宗交易。

　　B股指数累计升幅逾一成

　　11月28日到12月3日的4个交易日，沪B股指数由此前的316.51点升至352.39点，上涨11.3％；深B股涨幅更大，由627.24点升至704.6点，上涨12.3％。两市B股的成交量也逐日放大。

　　在B股行情启动之前，深市B股发生了少见的大规模大宗交易。据深交所公开信息，11月26日，深市共有14只B股出现大宗交易，涉及金额约11.28亿港元，而当日深圳B股市场除此之外的交易金额不足4亿港元。这些交易都发生在申银万国的同一交易席位上。据了解，申银万国作为老牌券商，拥有众多投资B股的客户，也一直占有较高的B股市场交易份额。

　　从交易价格来看，大宗交易价格普遍高于当日收盘价。其中，成交量最大的是长安B，通过大宗交易成交5950万股，按照该公司三季度股东名单，第一大B股流通股东持股也只有3761万股。交易价格为7.93港元，当日收盘价为7.64港元；其次是粤高速B，大宗交易成交2890万股，交易价格为6.52港元，当日收盘价为6.44港元；第三是南玻B，大宗交易成交1120万股，交易价格为9.26港元，收盘价为8.9港元。从交易数量与三季报公布的流通股股东持股数来看，南玻B的大宗交易数与CSFB S/AQINHAN CHINA MASTER FUND（CAYMAN）LTD持股数1120.99万股非常接近。

　　11月27日，深市B股大幅下跌，自28日起两市B股开始反弹至今，出现大宗交易的股票多数资质不错，涨势强劲。

　　上述B股公司并未公告因大宗交易出现控股权变化，而市场人士也对这些大宗交易的动机有不同猜测。有实证研究认为，若不足以使上市公司控股权发生变更，从流动性补偿角度来看，大宗交易价格一般应低于正常交易时段的收盘价格，因为收盘价格是股票交易当日的最终价格，一般最能反映当前股票的供求关系。不过，交易价格略高也不违背交易所的报价规则。

　　深市B股估值更具优势

　　据券商研究报告，以最近一个滚动年度的净利润计算，截至上周五收盘，沪深市场A股的静态市盈率为35.23倍，市净率为7.15倍。全部B股的静态市盈率为30.24倍，市净率为3.31倍。其中，沪市B股市盈率为54.52倍，深市为22.07倍。

　　深市同含A、B股公司的A股市盈率为45.58倍，超过A股市场的整体水平，深市同含A、B股公司的B股市盈率为26.6倍，低于B股市场的整体水平。而沪市同含A、B股公司的A股市盈率为82.86倍，B股为60.89倍，远高于当前A股整体35.25倍和B股整体30.24倍的市盈率。此外，按同含AB股公司的整体法计算，沪市AB股平均溢价为36.07%，深市则高达71.38%，深市AB股溢价水平甚至明显高于AH股目前的平均溢价66.46%。从数据比较来看，深市B股的投资价值要远高于沪市B股，也要远好于A股。

　　国海证券首席策略分析师钟精腾表示，近期A、B股的价差越来越大，B股几乎找不到下跌的理由。在A股调整阶段，由于B股投资机会的出现，引来了市场的跟风盘。不过，经过近几个交易日的连续上涨，B股也可能面临短期调整需求。

　　A股行情的风向标？

　　B股经常被市场视为A股行情的风向标。近期B股走好，不少分析人士以此作为A股见底的依据。昨日A股市场表现为虚跌实涨，也似乎表明A股已有反弹意愿。但分析认为，虽然长期看好A股，但短线仍面临较大的不确定性。

　　首先，大盘仍被中石油“挟持”，而中石油持股结构继续散户化。截至上周末，股东人数上升到180万，其中散户账户176.8万，持股16.86亿股。个人账户合计179万，持股23.73亿股，占当前30亿流通盘的79.1%。此外，中石油的AH溢价仍然不低，目前仍不能断定探底成功。由于中石油是A股中的第一大权重股，市场气氛短期转暖尚难。

　　其次，尽管当前国内经济增长动力强劲，但由于全球经济的发展环境面临较大的不确定性，同时国内宏观调控紧缩压力继续加大，市场对上市公司盈利增长放缓的担忧加重，而股市的走弱对上市公司的利润也存在负反馈效应。

　　广发证券的研究报告称，目前市场热点缺乏、扩容压力加大，而大盘权重股又无法起到“定海神针”的作用，震荡格局仍将延续。