一、宏观视野

　　（一）中央经济工作会议在京召开，明确从紧货币政策

　　中央经济工作会议12月3日至5日在北京举行。此次会议确定明年经济发展的基调是：防过热、防通胀、重民生，坚持好字优先，货币政策从紧，加强节能减排。

　　点评：本次会议的召开是对当前从紧货币政策的确认。尽管因是近十年来首次提出“从紧”货币政策而备受关注。但任何政策都是服务于特定的历史背景，面对人民币的外升内贬，货币政策从紧，信贷规模限制，股市、房市的结构性调整都是必然。而明年财政政策如何灵活运用将成为政府宏观调控的重要筹码，也更值得我们关注。

　　（二）央行第10次上调存款准备金率

　　中国人民银行12月8日宣布，从２００７年１２月２５日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率１个百分点。调整后普通存款类金融机构存款准备金率将达到１４．５％。

　　点评：此次存款准备金率的上调是对央行货币政策从紧的积极跟进。突破每次上调0.5个百分点的惯例，也显示了坚持从紧货币政策的决心，对于抑制明年初银行信贷投放冲动将起到一定的震慑作用。而下次存款准备金率的上调将取决于明年一季度的市场走势。

　　二、行业动态

　　（一）东软整体上市，员工持股信托受关注

　　东软股份(600718) 整体上市方案被中国证监会发审委否决后，12月3日发布公告，拟再次提交审议整体上市方案。调整的主要内容是：将华宝信托代持的23.4154%东软集团有限公司职工股通过《股权转让协议》，全部转让给沈阳慧旭。

　　点评：又一次中国特色的曲线救“国”之路。对于合规合法的持股信托，我们大可以健全完善监督机制，防止不当利益输送，而不是毫无理由的一纸禁令。对于符合市场需求的新生事物，我们监管部门需要的是加强学习和思考，积极引导规范，而不是简单的挥舞大棒，否则，将扭曲合理的市场需求，迫使更多市场灰色行为的诞生。

　　（二）重庆国投获同业拆借资格

　　重庆国投近日获准进入全国银行间同业拆借市场，拆借额度为不超过其净资产总额的20%。

　　点评：参与银行同业拆借市场理应成为信托公司合理的市场行为。不能因为过去的“坏孩子”和少数信托公司的违规而长期限制，当下的信托公司需要更多的扶持。