基金赎回个案缩影：更大规模赎回还未来临？

　　以往集体看多的基金经理在4000点之下言辞模糊，他们实际上已经开始看空。

　　2008年1月，先是以赵丹阳为首的私募大军高调退出，之后QFII在春节前后悄悄减仓，到了3月，以中国平安为首的大小非明目张胆地在平安大厦证券营业部抛售数以亿计的平安原始股。

　　此时，多方已经退守至4200点。

　　跌穿4200点，散户开始离场，恐慌加剧。

　　破了4000点心理整数位，基金经理砸盘看空。

　　待3800点以后，最大的投资主体基民开始坐不住了。

　　基金赎回一旦放量，市场经受连锁考验更加严峻。

　　告急：赎回“很大很严峻”！

　　●赎回个案调查：一家三日赎回4亿元，一家17、18两日净赎回1亿元

　　●净赎回始于3月10日以后

　　●跌幅较深的股票型基金赎回多，以小单为主

　　“很大，很严峻，我可以私下和你说，但千万别把我们公司名字说出去。”一家基金公司核心成员向理财周报记者透露，该公司三日之内从银行渠道反馈回来的赎回量在4亿元左右，记者按该公司基金整体规模推算，日赎回比例接近1％。

　　而另一家此前接受记者关于赎回数据书面采访的基金公司则私下向记者给出17、18日两天净赎回1亿元的数据。结合公司规模，此数据对基金的影响程度甚至超过上述三日赎回4亿元的基金公司。

　　记者继而致电多家基金公司希望了解更多申赎情况，与以往“基本申购与赎回持平”的官方回答不同，相关负责人都给出“赎回比较大”的回答，具体数字则不愿细说。

　　一家合资基金公司市场部人士坦言赎回潮的来临要比预想的晚一些，“真正的净赎回远大于净申购，始于3月10日以后，基民耐心已经够足，无奈市场太不景气”。

　　位于上海徐家汇地区的一家招商银行姓王的客户理财经理也向记者陈述了相同事实，“基民这次要比5&S226;30时理性，我们这里1、2月份仍然是买的人要比卖的人多。但3月份开始赎回的人明显多了很多。我甚至看到1月来买基金3月就跑来赎回的人。”

　　日前有基金托管行的人士透露，在17日、18日大跌的情况下，申购基金和赎回基金的比例为1∶8，达到近一阶段最高值。

　　在谈到旗下各类型基金具体赎回情况时，日赎回比例0.7%的基金公司市场总监向理财周报记者表示：“跌幅较深的股票型基金赎回量较大，都以小单为主，配置型基金稍好，但也是净赎回。债券型基金基本持平，也没有外面传的净申购那样好。”

恐慌：更大规模赎回还未来临？

　　●“大盘反弹也会引起一波赎回潮”

　　●银行经理在教基民“反弹即出”

　　此前中信证券首席分析师程伟庆表示：因为现在市场正好也是处于反弹的时期，如果这次反弹的速度非常迅猛，可能会导致基金的大规模赎回。如果这次反弹是有序的，投资者就有充分的时间调整对于市场的预期。

　　对此，多家基金公司表示认同，南方某大型基金公司区域销售负责人告诉理财周报记者：“从以往经验看，大盘反弹也会引起一波赎回潮，这在去年夏天表现得特别明显。”

　　在该人士看来，将要到来的反弹赎回潮将令形势更加严峻，因为诸多舆论与专家都已断言牛市结束，“反弹即出”已经成为多家银行理财经理指导客户基金操作的方针。

　　心定：真正担心的不是赎回

　　●“赎回最大一天往往是大盘底部”

　　●“通胀时代还是基金最易保值”

　　虽然口头形容赎回“很大很严峻”，上述多位向记者透露赎回情况的基金公司人士在讲述此事时语气并不严峻，他们同时也表示对于短期赎回潮并不特别担心。

　　“赎回量最大的一天往往是大盘底部，可以认为是邪门，也可以认为是股市规律，股民如此，基民也如此。” 一家大型基金公司区域销售负责人“戏称”要与记者打赌。

　　“相比大盘而言或个人进行股票投资的收益而言，现在基金表现得不算差，但就是因为收了人家的管理费，所以备受指责，现在还被用脚投票，个个都说赎基金。”一位最近忙碌于安抚投资者的基金公司人士这样表示。

　　他认为，在目前“内忧外患”的情况下，投资者想赎回基金规避更大风险的心情是可以理解的，但如果不是急需要用钱，则不必这样为净值短期波动而过于担忧。

　　一位区域负责人最后表示，只要基民认真想一想，钱出来又能流向哪里？通胀时代，还是基金最易保值。等以后涨上来，还是会回归股市。

　　意外：基金员工拿到年终奖

　　买自家基金打报告

　　●现在点位进场，至少可以肯定输不了大钱

　　普通基民赎回基金的羊群效应并不防碍基金圈内人买基金的热情。

　　记者了解到，上海有几家基金公司巨额年终奖分批发放，年后一笔奖金已于最近到账。而购买自家基金成为大部分公司员工的资金投向。

　　“现在点位进场，至少可以肯定输不了大钱，奖金闲着也是闲着，不如打报告直接买公司基金。”一家基金公司市场部人士对记者说。

　　业内人士认为，即使调整目前还不一定完全到位，但主要的风险已经基本释放出来，“现在赎基的风险大过买基”。而投资者此时需要的是“多一点耐心，多一份信心，多一丝憧憬”。

哪一天基金赎回量最大　就是底部形成之时

　　网上流传着一个笑话：一个股民喜道：“我终于抄到底了，这儿就是18层地狱!”阎王点点头，转身自言自语道：“幸亏地狱通过再融资扩建到了36层……”

　　抄底、逃顶，永恒的愿望。包括基金，基金不是神，他们也在预测底部在哪，并不断犯错套牢。不存在基金砸盘说，股市下跌全国人民一起受苦，除了远在大洋彼岸的做空A股的美国基金。

　　股市本身就不是完全理性的——包括其它市场、包括资本市场、包括国外所谓的成熟市场——管理层非要让它彻底理性是多么的谬误!所以，我们经常看到和经历的，更多的是“过头”。不是“涨过头”，就是“跌过头”。

　　6124是涨过头。当时的风险已经十分大了，但以基金为首的机构却在无限度地疯狂投机。最后吃亏的是谁？我想一是基民，二是听从了“价值投资”的部分股民。现在回头再看，这些“长期投资价值”的股票，没被腰斩的有几只？

　　4000附近的向下破位，是跌过头。经过前几个月的下跌，指数快速跌掉2000点，其中创下几个“月跌幅”、“周跌幅”纪录。发展到现在，“黑手”的打压策略开始起作用。18日大多数中小市值股票开始恐慌杀跌，跌停个股成片，市况惨不忍睹。

　　但是，我们回头去看看6000点时的心理状况，二者的情况是不是正好相反？那时舆论高唱的是8000、10000，任何看空的言论都要遭到辱骂和嘲笑。现在呢，看多言论几乎已经绝迹。

　　短短几个月，行情就从极度看多这个极端，走到了现在极度看空的另一个极端!

　　但所谓股谚道：“多头不死，跌势不止”，是很有道理的(反之亦然)，至少大多数看法要趋向事物的反面，转机才会到来。

　　但市场及个股终归有个理论水平，中信证券市盈率15倍，兴业银行2007年市盈率18倍，2008年则会更低，仅12倍，万科市盈率也已经跌破20倍，大蓝筹遍地是黄金。我国经济高速发展，人民币升值加速，上市公司特别是大型企业每年递增的业绩已经在一定程度上封死下跌空间。

　　在这个时候，我们需要更多的团结，而不是相互指责。

　　哪一天基金赎回量最大，就是底部形成之时。

　　基金大比例分红应对“赎回潮”

基金大比例分红应对“赎回潮”

　　近日，宝康配置、诺安债券、大成积极成长等一批开放式基金公告宣布即将分红。针对开放式基金出现的"分红潮"，有关人士认为此举非比寻常，这与近期基金赎回压力增大密切相关。

　　根据上周的数据显示，虽然今年证监会新批基金已经达到28只，但是无论是新基金的销售还是老基金的赎回压力，情况并不乐观。新基金一只只的批，效果到底如何呢？至少现在看来，指望新基金来救市是不现实的，因为目前新基金募集越来越困难。中国证券登记结算有限责任公司公布月报显示，2月份新增基金账户开户数出现大幅下滑。报告显示，当月该数据仅为309175户，环比降幅超过六成，即使考虑到黄金周因素，环比也有接近50％的下降。来自证监会网站的最新统计信息，今年1月份基金的净赎回量已经到了惊人的83.08亿份。

　　面对如此市场状况，不少开放式基金选择此时分红也就不难理解了。有关人士指出，在目前市场出现调整期，基金实行大比例分红，不仅可以部分规避下跌风险，还可以借机调整仓位，甚至摊薄持股成本。从实际意义上看，适度均衡的基金分红政策，也可防止基金出现大规模的"赎回潮"，因为开放式基金实施适度均衡分红，且分红所得免征企业所得税，有利于投资者长期持有开放式基金。因为一旦频繁申购和赎回，企业投资者在基金上的差价所得要征收企业所得税，所以绝大多数企业投资者都倾向于开放式基金实施适度均衡的分红。这样可以减少申购赎回交易，保持基金份额的均衡稳定，避免对基金资产组合的强烈冲击。此外，记者还注意到，类似上投内需、华宝多策略等基金都选择了大比例分红的策略，即使净值大幅下降也在所不惜，而净值降低的情况下对基金促销也是有好处的。

　　对于基民是选择现金分红还是红利再投的问题，有关人士也提出了自己的意见。 金融界证券研究部基金研究员魏晓康表示， 如果可以长线投资建议选择红利再投。专业人士称，因为现金分红了，基民再想投资基金的话会再收1.5%的费用，而选择红利再投则一般都不再收你的费,所以长期持有的话选择再投划算。(江南时报 王琦)

七大基金申购赎回账本

　　理财周报：贵公司管理的基金最近申赎情况怎么样？

　　东吴基金：本公司旗下两老基金一直表现净申购。

　　深圳一基金金融工程师：最近比较平稳，申购、赎回基本持平，量都不太大。

　　大成基金公司：从我们公司来看，最近确实有赎回，但赎回的总量并不大，没有出现恐慌性的赎回。我们公司的资产管理份额和净值规模一直稳定地保持在千亿元以上。

　　富国基金：目前申购和赎回情况都很稳定，我们强调，股市涨跌和申赎基金之间没有必然因果关系。基金本身是长线投资产品，投资者经历去年的牛市之后已变得较为理性。基金规模的变动会在不久披露的季报里显示。

　　上海某基金公司：之前我们公司一直是净申购，最近有一下赎回，但基本上是申购和赎回相平衡。

　　天治基金：维持平衡。

　　信诚基金：目前由于两只基金业绩都相对靠前，所以申购和赎回相对稳定。其中大家关心的赎回情况，机构和个人两方面都比较稳定。

　　理财周报：3月以来，公司在整体上是净申购还是净赎回？

　　东吴基金：整体上是净申购。

　　深圳一基金金融工程师：基本持平。

　　富国基金：净申购。个别交易日有净赎回现象，但并未形成趋势。3月以来至今总量保持净申购。

　　天治基金：总体规模相对稳定。

　　信诚基金：整体我们这里还没有统计，也不方便透露。

　　理财周报：整个行业估算，你们认为新发基金总量和赎回总量相比能否抵消？

　　天治基金：难以判断。

　　东吴基金：从整个行业看，新发基金总量将能抵消赎回总量。并表现一定的资金净流入，增加市场资金供给。

　　深圳一基金金融工程师：行业的情况不是很清楚，不过从现在的局面看，净赎回不是很明显。

　　富国基金：我们不了解目前同行新发基金认购情况，所以很难判断。富国的风格一直是不刻意关注、追逐时点，所以尽管我们最近获批了富国天成基金，但在新发基金的时间上不会过多考虑当前的申购赎回情况和大盘点位。我们希望能给投资者带去长期持续稳定的回报。

　　信诚基金：这个很难说。

　　上海某基金公司：整个行业我们无法估算。

　　理财周报：如果股市一直震荡，你认为大规模赎回会持续吗？

　　深圳一基金金融工程师：当基金净值跌破面值的时候，反而面临着较小的赎回压力，这是行业规律。没拆分、没分红，而且净值相对较高的基金面临的赎回压力反而较大。大家普遍的心理是：跌破面值了就算亏了，不能轻易赎回。

　　富国基金：从富国的情况看，不要说大规模赎回，就是赎回也难以认定为近期的趋势。

　　天治基金：难以判断，但是我们相信投资者经历了这些年的起起伏伏，已经日益成熟，应当会理性的看待市场的正常调整。

　　信诚基金：虽然市场在大幅波动中投资者的心态难免受到影响，但在市场的估值风险已经得到较大程度的释放、很多板块和个股已经进入了投资价值区域的情况下，相信大部分投资者最终会看到机会大于风险的实质。

　　上海某基金公司：会有一定赎回，但量应该不是很大，因为有很多基金投资者并未赚到钱，他们不甘心。