分析人士称，大盘股高市盈率发行负面效应近期已显现

　　上市以来即呈单边下跌走势的中国太保(28.50,-1.95,-6.40%,吧)(601601.SH)，昨日一度离30.00元的发行价仅相差0.01元，距跌破发行价仅一步之遥。在积弱已久的蓝筹股阵营中，类似中国太保这样的“破发预备股”近期渐渐增多。

　　昨日，中国太保报收30.45元，盘中一度下探30.01元，较其30元的发行价仅高一分钱，而较去年12月25日的上市首日开盘价51元则足足跌去约41.16%。该股在午盘曾随保险股集体启动而有一轮上攻，但至收盘仍然微跌0.68%。

　　值得注意的是，中国太保的发行价对应2007年预测净利润的市盈率高达35.84倍，而上市首日开盘价更是高达61倍市盈率。牛市极度亢奋时期的蓝筹股泡沫，在人气逐渐散去之后，面临着由后来者埋单的尴尬境地。

　　中国太保还将有3亿股网下配售股份于今日解禁上市流通。一位市场分析人士昨日在接受《第一财经日报》电话采访时表示，由于这3亿股解禁股的成本为30元，已与目前二级市场参与者成本几乎一致，因此预期太保的解禁压力不会像此前中国人寿(29.04,0.00,0.00%,吧)(601628.SH)和中国平安(51.31,0.23,0.45%,吧)(601318.SH)那样对股价构成“垂直打击”，“但由于近期大盘仍然弱势未改，太保今日破发的可能性依然很大。”

　　大盘持续下跌的主要做空力量是蓝筹股，“破发预备股”近期在蓝筹股阵营中已不鲜见，例如中海集运(7.08,0.04,0.57%,吧)(601866.SH)，18日最低价为6.70元，较6.62元的发行价仅溢价约1.21%。建设银行(7.05,0.10,1.44%,吧)(601939.SH)昨日也最低下探至6.76元，较6.45元的发行价仅高出约4.81%。

　　此外新上市不久的中煤能源(18.50,0.14,0.76%,吧)(601898.SH)昨日最低价也达到17.90元，较16.83元的发行价仅高出约6.36%，一级市场中签者目前的获利也寥寥无几。中煤能源发行价对应的市盈率更是高达43.71倍。北京银行(14.12,0.14,1.00%,吧)(601169.SH)3月20日最低价13.28元较12.50元的发行价也仅有6.24%的二级市场获利空间。该股发行市盈率同样高达36.38倍。

　　前述市场分析人士表示，在蓝筹股泡沫的顶峰，新股的发行市盈率也随着高涨的人气不断攀升。但高市盈率发行机制无疑使二级市场的参与者承受了巨大的风险，一旦博傻游戏结束，损失最惨重的还是二级市场投资者。“大盘股高市盈率发行的负面效应近期已显现，投资者应对其引起警觉，并规避类似个股的‘破发预备’风险。”

　　与上市新股“破发预备”遥相呼应的是，去年以来增发的公司股价则大面积破发。

　　根据天相投顾公司统计，截至2008年3月24日，2007年至今增发的上市公司总计193家，其中最新收盘价(上一交易日复权后的收盘价)低于增发价格的公司有48家，占增发公司总数的24.87%，折价幅度大约在0.15%~45.6%之间。其中，振华港机(16.20,0.13,0.81%,吧)(600320.SH)24日收盘价15.71元，相比增发价的29.08元已下跌46%。天音控股(000829.SZ)、山河智能(31.02,-0.17,-0.55%,吧)(002097.SZ)等两只中小盘个股累计跌幅也在40%以上。

　　此外新股和次新股跌破上市开盘价的群体也正在扩散。有关统计显示，2007年10月大盘见顶回落以来发行的55只新股中，跌破上市开盘价的比例超过85%，累计跌幅超过三成的个股接近40%。而2007年新发的148只个股中，跌破首日开盘价的共有105只，占比也超过70%。

　　天相投顾研究员王妍认为，近期不少业绩预增的蓝筹股也纷纷加入破发行列，考虑到市场综合因素影响，破发并不意味着股票就具有投资价值，且已跌破增发价的上市公司整体还不具备代表性。