根据证监会《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》第八条规定，“基金管理公司应根据公司净资本规模，以及不同基金的投资风格和流动性特点，兼顾基金投资的安全性、流动性和收益性，合理控制基金投资流通受限证券的比例。 ”

　　有基金持有人以此规定要求基金公司对定向增发深度被套负责。“既然监管层都要求基金公司兼顾基金投资的安全性和收益性，那么参与天音控股定向增发8个月亏损56.2%，基金投资的安全性和收益性何在？”

　　据悉，基金投资天音控股等股票的表现远大于同期指数的跌幅，基金参与天音控股至今，上证指数和沪深300指数只下跌了25.8%和23.4%。自从基金参与定向增发之后，天音控股仅上涨了3天，在8月10日达到40.18元之后，就一路下跌到今年4月3日的13.1元，参与定向增发的基金只能“眼睁睁”看着股票下跌，无法卖出兑现收益或止损。

　　面对投资者的要求，基金公司有关人士表示，定向增发投资出现的浮动亏损是正常投资导致的，基金投资其他股票的亏损幅度也有不少超过50%，甚至超过60%和70%的，基金公司不应该对这些浮动亏损负责。

　　银河证券基金研究员马永谙认为，基金投资股票的损失分为系统性风险所致还是非系统性风险所致（包括流动性风险），在基金投资天音控股等股票定向增发深度被套中，暂时无法去量化是哪种风险导致的损失。

　　基金公司普遍认为，如果把定向增发所产生的亏损全部由基金公司承担，那就相当于要求基金公司为某某股票保底，这样只能导致基金公司更加谨慎，面对非常不确定的市场环境甚至需要完全退出定向增发。