伴随各种利空的涌现，本周投资者遭遇了痛苦的“钝刀子割肉”的痛苦感受，眼睁睁的看着市值不断的萎缩。同时我们也看到了各种空头大谈A股市场有泡沫，令笔者感到奇怪的是，目前的泡沫论者摆出的各种论据依然是2000时的叫嚣的陈辞滥调，尽管此类“专家”在牛市当中的空头观点只会对一次，但是各类专家和媒体的不负责任的表态对市场人气的打击甚至超过了真正的政策调控和资金面紧缩的不利影响。我们认为，市场尚需要缓慢消化此类利空，逐步回归牛市轨道。

　　本周，我们试图简单分析一下当前的利空消息。首当其冲的是特别国债的发行，上周笔者已经分析过了，此次再做一点补充。发行的方式我们倾向于财政部或外汇投资公司向央行发行特别国债，而可能并非向公众或者市场成员发行。前者更加具有可行性，首先，直接想央行发行特别国债，可以不考虑市场的的接受程度，对市场的冲击会降到最低。其次，提高了央行，财政部，外汇投资公司在具体运作上的协调问题。最后，我们认为特别国债的发行的主要目的并非大面积的收缩金融体系的增量流动性，而是对于存量和部分增量流动性的优化管理，也就是说对于外汇储备的保值增值，优化外汇资产的投资结构。因此，总体而言，我们认为特别国债的发行远远小于市场之前的负面担忧，在流动性紧缩方面可能和金融并没有直接的关系。有财政部人士在接受新闻媒体采访时表示：发行万亿特别国债是中性措施。因而之前的各种谣言，称特别国债相当于“十次上调准备金率”云云的说法相当的不负责任。

　　我们认为特别国债对于市场利空在于，具体的发行细节尚未公布造成了投资者的负面猜想。

　　另外QDII是否对于A股市场产生资金分流作用还尚需要验证。首先，内地投资者的投资习惯看，对海外市场的熟悉还需要一段时间，全球性的资产配置是有可能的，但比例不会过高。其次，从QDII字面理解，为合格境内机构投资者，获得资金的7家基金和9家券商可能有资格获得。最后，从真正的操作层面看，QDII产品的设计到推出到运作，还有较长的一段时间。

　　利息税的可能取消看，市场已经大多消化了这一利空，并且长期看居民开始逐渐放弃依靠银行利息的理财习惯，慢慢接受基金，地产等资产；另外利息税对上市公司的基本面没有任何的影响。因此利息税对于股市也是中性影响。

　　股指期货的推出条件日益成熟，在期货管理条例逐步出台后，制度上的障碍已经基本消除。从国际上的历史来看，长期看股指期货对于现货市场的影响微小，甚至还有正面推动。

　　对于那么多的利空消息，我们也可以看到没有一则是对于股市调控的，也没有一则是对于上市公司基本面的，影响仅仅限于市场的人气和资金面，甚至对于资金面的影响也相当的中性。因而，我们认为我们必将回归牛市轨道，毕竟人间正道是沧桑。